4대 틀 식별 A주 직원 지분'회색 복지'21자본-연준 인수합병연구센터 발표

21세기자본연구원-연준증권합병연구센터 연구원 양평

기본급과 보너스의 보충으로서 직원의 주식 보유 계획은 회사 관리 이론에 의해 주주와 직원의 이익을 조율하고 직원을 격려하는 중요한 수단으로 여겨져 왔다.국내외 자본시장에서 온 대량의 경험도 직원들의 주식 보유 계획은 직원들의 업무 적극성을 조절하고 실적을 개선하며 혁신을 추진하는 중요한 역할을 발휘한다.

글리전기 1기 직원들의 주식 보유 계획은 주주총회의 종결과 함께 결정되었다.

직원 주식 보유 계획의 샘플 사례로서 이 사례가 미래의 운행에서 역사적 시련을 이겨낼 수 있는지를 관찰하는 것은 오히려 더욱 귀중하다.

21세기자본연구원의 연구 데이터에 따르면 2021년부터 지금까지 직원 주식 보유 계획 방안을 내놓은 상장회사는 130개에 이른다.

초기 자금 규모가 248억 위안을 넘어섰고 민영기업은 직원 주식 보유 계획을 실시하기 위한 주력군으로 90%를 차지했으며 전자, 컴퓨터, 의약생물, 화학공업, 통신 등 인재 집약형 첨단 기술 업계에 집중되었다.

21세기자본연구원-연준증권합병연구센터(이하 21세기자본-연준합병연구센터)는 이러한 배경을 바탕으로 을 발표하여'직원지분계획을 어떻게 할 것인가'에 대한 질문에 대답하기 위한 것이다.

이 보고서의 특수한 배경은 현재 시장에서 직원 주식 보유 계획에서 직원의 이익을 보장하기 어렵고 방안의 설계가 불합리하며 중소주주의 이익을 침해한 혐의, 변형된 이익 수송 등 논쟁이 끊이지 않는다는 것이다.직원들의 주식 보유 계획의'초심'으로 돌아가 주주, 회사, 직원 세 측의 이익을 동시에 고려하여 적지 않은 상장회사들이 직면하고 있는'난제'가 되었다.

우리의 연구를 바탕으로 화웨이, 레노버 등 과학 기술 기업은 모두 직원들의 주식 보유 계획을 설정하고 인재의'돈줄'을 회사의 발전과 묶어 기업의 성장을 지속적으로 추진할 뿐만 아니라 직원들이 회사의 성장에 대한 배당금을 누릴 수 있다.1980년대 국영기업 개혁 열풍 속에서'내부직공주'는 개혁을 추진하는 도구로 적극적으로 사용되었지만 1994년 회사법이 공포된 후'직공주주회'나'노조주주'가'내부직공주'를 대체했다.

국내 A주시장은 2014년부터 직원의 주식 보유 계획 시험을 실시했다. 7년 동안 많은 직원들의 주식 보유 계획은 적극적인 역할을 발휘하여 직원을 격려하고 회사 관리 구조를 보완하며 시장에 자신감을 전달하는 등 목적을 달성했다.

그러나 시장의 발전 변화에 따라 일부 문제도 점차 드러나고 있다.

직원 주식 보유 계획 현황: 다방면으로 힘을 쓰다

A주 시장에서 상장회사는 온 힘을 다해 직원들의 격려를 전개했다.

주주권 격려에 비해 직원의 주식 보유 계획은 실적 평가에 있어 상당한 유연성과 자율성을 가지고 범위도 더욱 광범위하며 시장의 상당 부분 기업의 지지를 받는다.

21자본-연방준비위원회 합병연구센터에 따르면 최근 1년 동안 186개 상장회사가 직원 주식 보유 계획을 실시했다.

관련 규정에 따르면 직원의 주식 보유 계획에 사용되는 주식은 주로 네 가지 출처가 있다. 첫째, 직원이 2급 시장에서 직접 구매하는 것이다. 둘째, 상장회사가 본사의 주식을 환매하여 직원에게 판매하는 것이다. 셋째, 비공개 발행 주식을 구매하는 것이다. 넷째, 대주주의 자발적인 증여이다.그러나 최근 1년 동안의 직원 주식 보유 계획 방안에서 알 수 있듯이 대다수의 주식 출처는 모두 2급 시장에서 구매한 것이고 상장회사가 환매한 후에 직원에게 판매하는 행위가 대다수를 차지한다.

관리 방식을 보면 대부분의 기업은 회사가 자체적으로 관리하는 것을 선택했다. 이는'관리위원회, 직원의 주식 보유 계획에 참여한 직원이 소유자 회의를 통해 선정하고 직원의 주식 보유 계획의 일상적인 관리를 감독하며 소유자를 대표하여 주주 권리를 행사한다'등을 포함한다.44개 기업만 위탁관리를 선택했는데 위탁관리자는 신탁, 투자은행, 선물, 사모펀드기구, 자산관리회사 등을 포함한다.

직원의 주식 보유 계획을 합리적으로 실시하면 다방면의 윈윈 효과를 실현할 수 있다.

회사의 입장에서 볼 때 직원 주식 보유 계획은 이익 공유의 방식을 통해'군심을 안정시키고 직원들의 능동성을 충분히 동원하는 데 목적을 두고 있다.

직원들에게 주식 보유 계획의 몫을 인수한 후에는 더 이상 아르바이트하는 직원이 아니라 주인이 되는 주주가 되어 유유히 주인 의식을 갖게 된다.

시장으로서는 상장사 내부 임직원이 주식 보유 계획 몫을 청약하면서 회사의 미래 사업 발전과 자본시장 표현에 대한 자신감을 시장에 전달했고, 투자자들에게'강심제'를 한 방 먹여 적지 않은 회사 주가 상승의'부스터'가 된 셈이다.

그러나 대주주, 직원과 회사 자체 등 다방면의 이익을 고려해야 하기 때문에 그 중에서 관련된 바둑 절차는 상당히 복잡하고 다방면의 윈윈을 실현하기는 쉽지 않다.

21자본-연방준비위원회 합병연구센터는 직원, 대주주, 그리고 기업 자체의 발전 측면에서 현재 직원 주식 보유 계획의 차이점을 분석하고 의향이 있거나 직원 주식 보유 계획을 시도하고 있는 상장회사에 확실한 도움을 주려고 한다.

쟁의의 하나: 세금이 주식 보유 원가를 증가시킨다

일단 방안의 설정이 불합리하거나 폭로하겠다고 약속하는 행위는 사회적 문제를 일으키기 쉽다.

예를 들어 현재 직원의 주식 보유 계획을 실시하는 데 관련된 주요 법규인 (이하 을 약칭)은 발행 가격에 대해 명확하게 규정하지 않았지만 구체적으로 실시하는 과정에서 발행하거나 인수 가격이 너무 높으면 직원의 이익이 보장되지 않는다.

이어 "상장사의 주가는 거시시장 환경, 금융정책, 업종 발전 상황 등 여러 요소의 영향을 받아 미래의 주가는 통제할 수 없으며 직원 자체가 취약계층이고 자금도 넉넉하지 않아 높은 위치에서 매입하면 미래에 비교적 큰 시장 리스크를 부담해야 한다"고 덧붙였다.21자본-연준합병연구센터에 따르면.

그러나 다른 한편으로는 발행가격이나 청약가격이 너무 낮으면'리스크 공담'역할을 할 수 없다.

시장 관례에 따르면 직원의 주식 보유 계획은 지분 격려와 구별되는 근본적인 특징은 이익 공유에 중심을 두기 때문에 참여 범위가 더욱 넓다(감사, 대주주, 실소유자는 지분 격려에 참여할 수 없지만 직원의 주식 보유 계획 몫을 인수할 수 있다). 또한 실적을 설정하는 요구가 적고 보통 시장 가격에 따라 주식을 얻는다.

한편, 주주권 격려는 장기적인 격려에 중심을 두고 소수의 중고위 직원과 핵심 업무 핵심만을 대상으로 하고 권익을 수여받고 행사하는 조건을 설정해야 한다. 따라서 주주권 격려의 가격 양보는 실질적으로 일부 회사의 이익을 양도하여 우수한 경영진과 핵심 핵심 핵심 핵심 직원을 장려하는 것이다. 주주권 지불의 원가를 계산하고 그 실시 절차와 정보 공개 요구가 더욱 엄격하다.

만약에 직원의 주식 보유 계획을'보너스 수익은 배상하지 않는다'는 안배로 하면 에서'손익 자부심, 리스크는 스스로 부담한다'는 기본 원칙에 현저히 어긋나 변형된 지분 격려가 되어 시장의'이익 수송'과 감독과 관리 배당금에 대한 광범위한 의문을 불러일으킨다.

그 밖에 직원이 시장가보다 낮은 가격으로 회사 주식을 얻는 상황에서 세금 문제도 직원의 실제 원가가 방안의 가격보다 훨씬 높게 될 수 있다.

직원의 주식 보유 계획은 주주권 격려와 주주의 일반 투자자의 특징을 겸비하기 때문에 명확한 세수 정책이 존재하지 않는 전제에서 일반적인 상황에서 법조계 인사들은 주주권 격려 세정과 주식 투자의 일반 세정 처리를 참조해야 한다고 생각한다.

일반적으로 직원이 2급시장에서 직접 상장회사 주식을 구매할 경우 개인이 2급시장에서 주식 매매를 하는 상황을 참조하여 개인 소득세를 징수하지 않는다.상장회사가 비공개로 발행한 주식을 인수함으로써 만약에 의 발행가에 따라 진행한다면 상장회사는 직원들에게 별도의 격려를 주지 않고 개인 소득세와 관련이 없다.

그러나 회사의 환매를 통해 주식을 취득하고 직원이 회사의 환매가보다 낮게 주식을 구매할 경우 직원의 주식 보유 계획은 지분 격려의 성격을 겸비한다. 법조인들이 보기에 재정과 세금 [2005] 35호와 국세서[2006] 902호 문건을 참조하여 주식 기한권 개인 소득세에 관한 규정을 참조하고 직원의 구매 가격이 환매가보다 낮은 차액에 대해임금, 급여 소득에 따라 계산하여 개인 소득세를 납부하다.만약에 자본 관리 계획을 통해 구매할 경우 업무 실질적인 측면에서 상술한 규정을 참조한다.

논쟁의 두 번째: 직원을 격려하는가, 아니면 납치하는가?

'수위'가 부당하면'복지'를'부담'으로 만들기 쉽다.

예를 들어 이번 글리전기 직원들의 주식 보유 계획에서 또 다른 큰 쟁점은 직원들의 실제 이익과 권익을 보장하기 어렵다는 데 있다.

글리 공시에 따르면 "본 직원 주식 보유 계획이 설립되면 회사가 자체적으로 관리하고 관리위원회를 설립해 직원 주식 보유 계획을 대표하여 주주 권리를 행사할 것"이라고 밝혔다.

그리고 규정,"직원이 집중 관리를 통해 주식의 부가가치 수익을 높이고 회사 관리에 참여하는 수요를 바탕으로 본 직원의 주식 보유 계획 소지자는 약속하고 권한을 수여한다. 회사에서 퇴직하기 전에 본 직원의 주식 보유 계획 권익이 개인 증권 계좌로 이체되어 직접 보유한 주식은 노조가 노조의 의사에 따라 표결권을 행사한다.(이사, 감사, 임원이 보유한 주식에 대한 의결권을 포함하지 않음) 노조의 사전 서면 확인 없이 스스로 매각하거나 담보를 설정할 수 없다. 그렇지 않으면 노조는 대응하는 주식 수익을 회수할 권리가 있고 관련 수익은 노조가 전호를 설립하여 관리하고 다른 소유자에게 귀속되며 구체적인 분배 방법은 소유자가 민주적으로 결정한다.

이는 종업원 지분 보유 방안이 설계된 심사 기간이 2년이지만 잠금이 풀리면 종업원이 주식을 마음대로 처분할 수 없고 배당권만 누릴 수 있으며 종업원이 보유한 주식의 의결권은 노조에 권한을 위임받아 행사하고 노조가 종업원의 의사에 따라 의결한다는 뜻이다.

또한 회사가 관리위원회를 설립하여 직원을 대표하여 주주 권리를 행사하고 관리위원회는 언제 주식을 직원 개인 계좌로 이체할지 결정할 수 있다.직원은 퇴직 전에 스스로 주식을 매각하거나 담보할 수 없으며, 반드시 보유한 주식의 표결권을 회사 노조에 위탁해야 한다.만약에 직원이 퇴직 전에 사직이나 이직 등 상황이 발생하면 주식이 직원의 개인 명의로 이체되지 않으면 회사는 이익 자격을 취소하고 소지자가 대응하는 원시 출자액만 반환해야 한다.

일부 시장 인사들이 보기에 이번 글리전기 직원들의 주식 보유 계획의 디자인은 많은 직원들의 주식 보유 권리를 크게 허화시켰다. 그 목적은 동명주가 회사에 대한 통제를 강화하고 그 집행 과정이나 직원들 단체에서'역효과'를 내는 것이다.

'피대표'가 쉬운 일괄 관리 외에도'은퇴'이후에야 주식 자율 처분권을 받을 수 있는 행위와 관련해 직원 내부에서 큰 논란이 일고 있다.

기업가들이 보기에 직원들에게 주식을 가지고 퇴직할 때까지 보유하도록 요구하는 것은 직원들을 오래 머무르게 함으로써 직원들, 기업과 주식 투자자들의 이익을 진정으로 묶을 수 있고 직원들은 기업을 위해 더 많은 이윤을 창출하기 위해 노력할 것이며 자신도 동시에 이익을 얻을 수 있다.

그러나 상장회사 직원들은 이 방법이 합리적이지 않다고 생각한다."우리 회사는 해마다 순이익에서 일정 비율의 자금을 인출해 격려기금에 사용하고 격려기금을 통해 회사 주식을 사들여 직원들을 격려하기 때문에 우리 팀의 임금의 상당 부분은 주식으로 지급했지만 이 부분의 주식은 퇴직할 때까지 유지해야 했고 중도 이직은 없어졌다."화남의 한 상장회사의 전 직원이 방문을 받아 밝혔다.

추가적인 내용은 다음과 같습니다."이렇게 되면 많은 문제가 발생할 수 있다. 회사의 핵심 경영진, 노련한 직원은 이직 비용을 고려하여 회사에 오래 머무르지만 젊은 직원은 회사에 오래 있을 수 없다. 첫째, 합리적인 승진 경로가 부족하고 경력이 있는 사람이 앞장서기 때문이다. 둘째, 주식을 얻는 대가가 비교적 높기 때문에 대다수 사람들은 주식을 주식으로 여기지 않는다."일부 지급해야 할 장려금을 주식으로 지급하면 직원들이 자신의 임금이 합리적이지 않다고 생각하고 응당 받아야 할 충분한 임금 대우를 받지 못할 수 있다."

21자본-연방준비위원회 합병연구센터는 현재의 시장 환경에서'이직','이직'은 매우 흔히 볼 수 있는 시장 현상이라고 생각한다.직원들의 주식 보유 계획은 반드시 퇴직까지 보유해야 한다고 약정하는 것은 물론 장기적으로 직원들을 고정시키는 역할을 할 수 있지만 어느 정도에 상장회사 관리팀의'우승열패'와 원활한'상하승진'체제에 영향을 주고 신선한 혈액 유입을 방해하기 때문에 시장의 경각심을 불러일으켜야 한다.

쟁의의 셋째: 주주가 직원의 주식 보유 플랫폼을 빌려 사욕을 만족시킨다.

일부 상장회사의 대주주들은 직원들의 적극성을 동원하고 투자자들이 기업에 대한 자신감을 강화하는 중요한 수단을 위해 심지어는'손해를 보지 않겠다'는 약속까지 했다.

즉 직원이 주식을 가지고 손실이 발생하면 대주주가 직원의 손실을 보상하고 어떤 사람은 심지어 비교적 높은 수익 수익을 약속한다.

이런 상황에서 주식을 가지고 싶지 않거나 능력이 없는 많은 직원들도 자금을 마련하여 직원들의 주식 보유에 참여하려고 했지만 특수한 시세 하에서 많은 직원들의 주식 보유 계획의 결과는 뜻대로 되지 않았다.심지어 일부 회사들은 직원들의 주식 보유 계획을 내놓을 때 '밀수품을 끼워 관련자의 사리를 도모하는 도구로 삼기도 한다.

이전에 대주주나 실제 통제자의 깊은 참여로 인해 직원들의 주식 보유 계획과 일치하는 행동 관계는 안개 속에서 꽃을 보는 것과 같아서 종잡을 수 없다. 직원들의 주식 보유 계획을 이용하여 회사의 주식을 매매하고 감독과 공개 의무를 회피할 수 있을 뿐만 아니라 직원들의 주식 보유 계획을 안배하여 대주주가 주식을 줄여 대주주를 대신해서 오퍼를 받을 수도 있다.통제권 다툼의'비밀무기'같은 현상이다.

예를 들어 2017년에 이군 주식은 직원들과 이익을 공유하고 직원들의 적극성을 동원하겠다고 했다.

이를 바탕으로 회사는 제1기 직원 주식 보유 계획을 실시했고 일부 직원이 억 위안에 가까운 자금을 모았고 지주주인 하아민, 중요주주 위용에게서 1370만 주의 지분을 양도받았다.그러나 후시장은 회사 주가가 줄곧 부진한 모습을 보이자 이 직원 주식 보유 계획의 존속기간을 각각 2019년 10월, 2020년 3월 두 차례 연기했다가 2020년 9월에야 모두 매각했다.

그러나 1기 직원 주식 보유 계획이 만료되자 이군 주식은 낡은 기술을 다시 사용해 2기 직원 주식 보유 계획을 내놓았다. 이번 방안은 직원이 실소유주인 하아민에게서 돈을 빌려 이 돈으로 하아민이 보유한 회사 주식을 다시 받아야 한다.

이 사례 외에 시장의 일부 직원 주식 보유 사례는 시가 관리에 사용됐다는 의혹도 제기된 바 있다.

예를 들어 얼마 전에 직원들의 주식 보유 계획을 던진 삼일중공업의 2021년 직원들의 주식 보유 계획 주식의 출처는 회사의 환매 전용 계좌에서 환매한 주식이다. 그러나 직원들의 주식 환매 가격은 35.73위안이고 그 주식의 환매 가격은 평균 12.7위안이다.이는 삼일중공업의 2021년 직원 지분계획 지분원가가 주식 환매가의 2.81배라는 것을 보여준다.

이런 주가 역주행 상황은 시총 관리 의혹이 있다는 시장의 의혹을 받고 있다.

중국의 일부 상장회사에서 직원 주식 보유 계획의 격려 목적 뒤에 대주주 방어 동기를 숨긴다. 방어형 직원 주식 보유 계획은 지분 분산 배경에서 대주주가 회사 통제를 강화하는 잠재적인 실현 도구 중 하나가 된다.

예를 들어 지분 구조가 분산된 암웨이 주식의 경우 1대 주주인 암웨이 투자 지분율이 2017년 21.90%에 불과했지만, 2017년에는 실적이 크게 떨어져 주가가 가파르게 하락했다.갑작스럽게 증가하는 인수 위험에 직면하여 앤리 주식은 직원 주식 보유 계획을 내놓고 직원들에게 자금을 마련하여 최저 수익률을 보장하겠다고 약속했다.

이 조작은 제1대 주주인 앤리투자가 지주주의 지위를 공고히 하고 외부 침입을 막는 조치 중 하나로 시장에서 평가된다.

앞서 정지강 중국인민대 금융학 교수는 칼럼에서 대주주가 상대적인 지주권을 장악하지 못하거나 회장을 맡거나 복잡한 피라미드 지분 구조에서 대주주가 주도적으로 내놓은 직원 지분 계획의 방어 색채가 더욱 짙다고 지적한 바 있다.이런 추세는 2015년 중국 자본시장이 분산주주권 시대에 접어들면서 더욱 뚜렷해졌다.

복잡한 동기 아래 실시된 직원들의 주식 보유 계획은 격려의 왜곡을 피할 수 없다.

그 연구에 따르면 명목상의 방어를 격려하는 실질적인 직원 주식 보유 계획이 회장을 핵심으로 하는 내부인 통제 구조가 공고해지고 강화됨에 따라 대주주가 상장회사 자원을 공매매할 가능성이 감소한 것이 아니라 증가했다.직원 주식 보유 계획은 기대하는 조율 이익을 실시하고 직원을 격려하며 실적 개선이 기한대로 이루어지지 않았다.

논쟁의 넷째: 직원이 주식을 가지고 있으면 정말 회사의 발전을 추진할 수 있습니까?

의논할 필요가 있다.

주식 환매와 같은 전형적인 변화는 2018년 11월 을 발표한 이래 주식은 회사가 주식을 환매한 직원의 주식 보유 계획이 뚜렷하게 상승했다.윈드에 따르면 2021년 발표된 직원 주식 보유 계획 방안 130곳 중 주식이 회사 환매에서 유래한 사례만 84곳으로 65%에 달했다.

그러나 상장회사가 대량의 자금을 운용하여 환매하는 것이 회사의 장기적인 발전에 영향을 미칠지 또 다른 우려를 불러일으켰다.

글리전기의 경우 회사가 믹스를 마친 이후 2기 주식 환매를 마쳤고, 3기 주식 환매가 진행 중이다.지난 두 차례의 환매는 모두 정격으로 끝났다.

21자본-연방준비위원회 인수합병연구센터에 따르면 글리전기 3기 주식 환매도 정격화되면 회사가 주식 환매에만 쓰이는 금액은 270억 위안으로 글리전기의 2020년 연간 순이익을 초과할 것으로 추산된다.

공개 자료에 따르면 2020년 글리전기 영업수입은 14.97% 하락한 1천704억9천700만원, 순이익은 10.21% 하락한 222억7천900만원을 기록했다.

2021년 1분기 기준 글리전기 자산 부채비율은 62.56%다.

그 밖에 기존의 규칙이 격려 평가에서 상장회사에 비교적 큰 자주적인 공간을 주었기 때문에 일부 직원들의 주식 보유 방안의 실적 평가 방안은 모두 비교적 강한 논쟁에 부딪혔다.

현재 은 직원들의 주식 보유 계획에서 평가 목표를 어떻게 설정하는지에 대해 규정을 하지 않았다. 을 참고하면 그 조건도 비교적 느슨하다.'실적 평가 지표는 회사 실적 지표와 격려 대상의 개인 실적 지표를 포함해야 한다'고만 규정했다.

"관련 지표는 객관적으로 공개되고 뚜렷하며 투명해야 하며 회사의 실제 상황에 부합되고 회사 경쟁력의 향상을 추진하는 데 유리하다.""격려 대상의 개인 실적 지표는 상장회사가 자체로 확정한다"며 "상장회사는 지분 격려 계획 초안을 공고하는 동시에 설정된 지표의 과학성과 합리성을 공개해야 한다"고 말했다.

예를 들어 글리전기의 실적 평가 목표는 첫 번째 귀속기인 2021년 순이익이 2020년보다 10% 이상 증가하지 않고 그해 주당 현금 배당이 2위안보다 낮지 않거나 현금 배당 총액이 그해 순이익의 50%보다 낮지 않다는 것이다.두 번째 귀속기간은 2022년 순이익이 2020년보다 20% 이상 증가하지 않고 그해 주당 현금배당이 2위안 이하가 아니거나 현금배당 총액이 그해 순이익의 50% 이하가 되지 않는다.

회사 관리층에서 볼 때 이 목표는 비교적 온건하고 실용적이다.

일부 투자자들은 코로나 여파로 2020년 글리전기 실적이 10% 성장률을 기록하거나 너무 낮게 설정된 상대적으로 저조한 것으로 보고 있다.

실제로 2021년 1분기 글리전기 순이익은 34억4천300만원으로 전년 동기 대비 120.98% 크게 늘었고, 10% 성장률로 계산하면 2021년 순이익은 약 243억9천300만원으로 2019년 248억2천700만원에 비해 감소했다.

직원 주식 보유 계획의 안정적인 운행을 추진하는 네 가지 건의

이'양날의 칼'을 잘 사용하면 어느 정도에 단기 행위를 피하고 회사의 장기, 지속, 건전한 발전을 추진할 수 있기 때문에 직원의 주식 보유도 국영기업 혼합소유제 개혁의 중요한 수단 중 하나로 여겨진다.

본 보고서에서 21자본-연방준비위원회 합병연구센터는 다음과 같은 건의를 제공하여 참고하도록 한다.

1. 21자본-연방준비위원회 합병연구센터는 노조 조직이 상장회사 직원의 주식 보유 계획의 실시에서 더욱 적극적인 역할을 발휘할 것을 호소한다.

에 의하면 직원 주식 보유 계획에 참가한 직원은 직원 주식 보유자 회의를 통해 대표를 선출하거나 상응하는 기구를 설립하여 직원 주식 보유 계획의 일상적인 관리를 감독하고 직원 주식 보유자 주주권을 행사하거나 자산 관리 기구에 주주권을 행사하도록 권한을 수여할 수 있다.

그러나 실천 과정에서 한 직원이 보유한 주식 수량이 비교적 적고 회사가 자율적으로 관리하는 방식을 선택하기 때문에 직원들이 주주 권리를 행사하는 데 제한을 받기 때문에 직원 대표가 기업 관리와 관리에 참여하는 역할을 발휘하기 어렵고 심지어 사회적 사건을 초래하여 많은 분쟁을 일으킬 수 있다.

따라서 우리는 상장회사가 직원의 주식 보유 계획을 실시할 때 현지 정부 부서, 노조 조직은 직원을 대표하여 상장회사 관리층과 교섭을 하고 주식의 등록과 관리를 규범화하며 직원과 기업의 경영 발전 상황을 적극적으로 소통하고 관리자의 행위를 감독하며 직원의 이익에 부합되지 않는 행위를 제지할 수 있다고 생각한다.직원이 대표되거나 이익이 손상되는 상황을 방지하다.

2. 직원의 주식 보유와 지분 격려의 세수 정책을 최적화하고 세금 부담을 경감시킨다.

주주권 격려든 직원이 주식을 가지든 그'내핵'은 이익 직원을 귀속시키고'인재'를 수동적인'집행자'에서 회사 가치 창조의'경영자'로 바꾸어 더욱 충분한 귀속감과 획득감을 얻으며 더욱 높은 가치를 실현하기 위한 것이다.그러나 세수 문제로 많은 직원들이 주저하고 있다.21자본-연방준비위원회 합병연구센터는 직원 주식 보유의 실시를 순조롭게 추진하고 기업의 부담을 덜기 위해 감독부서는 직원 주식 보유 계획을 실행하는 기업에 대해 일부 소득세를 감면하고 기업이 직원 주식 보유 계획을 끊임없이 실천하고 개선하여 기업과 직원의 윈윈을 실현하도록 도와야 한다고 주장했다.

3. 중증중소투자자서비스센터가 외부 감독을 강화하고 중소주주와 직원을 이끌며 회사의 이익에 부합되지 않고 중소주주와 직원의 권익을 침해한 혐의에 대해'아니오'라고 말하도록 장려한다.

중증 중소 투자자 서비스 센터는 투자자가 직원 주식 보유 계획 중의 불합리한 동력과 이익 요구를 식별하고 직원에게 반대표를 던지도록 도와야 한다. 상장회사가 직원 주식 보유 계획을 설계할 때 직원 주식 보유 계획 관리 모델과 주식 보유 플랫폼을 과학적으로 설계하고 합리적으로 배정하도록 도와야 한다.대주주 또는 핵심 관리층이 직원의 주식 보유 계획에 대응하는 주식에 대한 표결권을 직접 또는 간접적으로 취득하는 것을 피한다.상장회사가 직원 주식 보유 계획 실시 방안에서 대주주의 책임과 권리에 대해 명확한 한정을 하고 관리 기구가 정당하고 합리적으로 직원 주주를 대리하는 권리를 규범화하고 보호한다.

4. 감독 기구는 상장회사가 직원 주식 보유 계획을 실시하는 법률과 법규를 보완하고 상장회사 직원 주식 보유 계획의 정보 공개 규범을 강화해야 한다. 정보의 투명도를 향상시켜 대주주나 관리층이 직원 주식 보유 계획을 내놓는 방어 동기와 기타 복잡한 동기를 제약해야 한다.

감독층은 상장회사와 관련 주체가 직원의 주식 보유 계획을 실시하는 과정에서 나타나는 높은 레버리지 리스크, 대주주의 깊이 있는 참여, 지속적인 정보 공개 부족, 방안의 설정'지분 격려화'등 상황에 대해 자금 출처, 지분 출처, 지분 관리 체제와 회계 처리의 공개 요구를 세분화해야 한다.직원의 주식 보유는 계획부터 전체 체인의 각 부분의 심의 절차, 요구 회피와 정보 공개 의무를 보완하고 직원의 주식 보유 계획 정보 공개의 목적성과 유효성을 높이며 상장회사가 규정에 따라 직원의 주식 보유 계획을 효과적으로 실시하도록 유도하고 중개 기구의 귀환을 독촉하며 장기적인 격려 체제를 구축하고 기업의 활력과 효익을 향상시키기 위해 보장을 제공한다.