T + 0 제 도 는 코 창 판 사모 펀드 내부 에서 일본 전략 을 재 개발 하려 고 한다.

A. 주식시장 의 T + 0 제 도 는 지금까지 지금 처럼 진실 에 접근 한 적 이 없다.

5 월 29 일 에 상해 증권거래소 가 과학 창작 판 에 대한 개혁 방향 에 대한 소개 글 에서 그 는 적시에 상업 제 도 를 출시 하고 한 차례 T + 0 거래 를 도입 하여 시장의 유동성 을 확보 함으로써 가격 발견 기능 의 정상 적 인 실현 을 확보한다 고 언급 했다.

업계 에 서 는 T + 0 이 코스 닥 에서 의 완화 로 2015 년 이후 거의 멸 종 된 일간 거래 전략 을 재 개발 할 수 있 을 것 으로 전망 된다.

그러나 거래 관계자 들 은 회전 거래 가 제도 적 인 허용 외 에 시장 이 일정한 유동성 환경 을 가 져 야 한다 고 주장 한다. 그러나 미래 에 판 넬 이 관련 조건 을 갖 출 수 있 는 지 는 지 지 지 켜 볼 필요 가 있다. 또한 사모 펀드 는 T + 0 의 느슨 한 묶 는 과정 에서 해당 하 는 감독, 바람 제어 및 투자 자의 적절 한 관리 조 치 를 취해 T + 0 시발점 의 안정 을 확보 할 것 이 라 고 주장 한다.단계 추진.

그러나 더욱 많은 사모 펀드 인사 들 은 T + 0 체제 의 느슨 한 기 대 는 전체 적 으로 시장 활약 도 를 향상 시 키 고 어느 정도 에 공상 과학 판 에 유동성 프리미엄 효 과 를 가 져 다 줄 것 이 라 고 주장 한다.

회전 거래 의 죽음

T + 0 의 제도 가 느슨 해 지면 서 본 격 적 인 내부 논의 로 여론 의 선두 에 오 르 고 있다.

업계 의 인사 들 이 볼 때 T + 0 이 과학 창작 판 시장 에 가 져 온 가장 큰 변화 중 하 나 는 가격 발견 기능 을 향상 시 키 고 시장의 활약 도 를 향상 시 키 는 데 도움 이 된다. 다른 한편, 일본 내 회전 거래 규 모 를 향상 시 키 고 일 내 회전 거래 전략 을 육성 할 수 있다.

회전 거래 전략 은 A 주식 시장의 새로운 사물 이 아니다.

21 세기 경제 보도 기 자 는 2016 년 이전에 많은 사모 펀드 기구 가 쿠폰 제 를 통 해 부대 적 인 회전 거래 공간 을 T + 0 조작 에 종사 했다 는 것 을 알 게 되 었 다.

용 권 의 T + 0 모델 에서 투자 기 구 는 같은 날 에 '현물 매입 - 용 권 판매' 와 '용 권 판매 - 현물 매입' 을 통 해 빈 양 방향 에서 반복 적 으로 조작 하여 이익 을 얻 을 수 있다.

이 모델 에서 거래 원 은 며칠 동안 여러 번 빈 기 회 를 반복 적 으로 잡 았 고 그 가 투자 한 주식 도 그 소유 주식 에서 하룻밤 을 보 내지 않 았 다.

"만약 에 T + 1 이 라면 표 가 하룻밤 을 보 내 는 의 미 는 1 일 인상 폭 의 10% 를 초과 하 는 수익 에 있다. 그러나 우리 의 전략 자체 가 거래 횟수 로 단일 수익 의 확 대 를 실현 하 는 것 이기 때문에 표 가 하룻밤 을 보 내 는 것 도 의미 가 없다."T 책략 을 하 는 거래 원 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 "다른 자금 은 모두 레버 리 지 를 가 진 것 이다. 하루 동안 거래 횟수 가 많 을 수록 이익 을 얻 지만 하룻밤 을 넘 길 위험 이 매우 크다. 어떤 표 는 정지 할 수도 있다" 고 말 했다.

"최초 로 이런 내부 전략 을 사용 한 것 은 미국 주식 을 만 드 는 거래 담당자 들이다. 어떤 사모 펀드 사장 들 은 거래 감각 이 있 는 젊 은 거래 원 을 고용 하여 참여 시 키 고 일정한 액 수 를 시험 해 본다. 실적 이 좋 으 면 액 수 를 높 인 다. 마지막 결 과 는 일부 우수한 거래 원 관리 규모 가 점점 커진다 는 것 이다."상하 이의 한 사모 펀드 관계 자 는 "일부 사람들 도 스스로 일 을 하기 시작 하지만, 이런 책략 을 쓰 는 경우 에는 통상 적 으로 접시 에 지렛대 가 달 려 있다" 고 말 했다.

사실 A 주 투자 가 매우 왕성 한 2015 년 에 일부 사모 펀드 기 구 는 이 전략 으로 수익 을 많이 얻 었 다. 그 때 개별 실적 이 우수한 90 년 이후 거래 원 은 한 달 에 백만 위안 의 공제금 도 받 았 다. 물론 회전 전략 자체 도 매우 잔혹 한 분야 이다.

"해 내 는 게 가혹 하 다. 순수한 정글의 법칙 이다. 잘 하면 남 고 못 하면 간다."이 같은 거래 원 은 "거래 원 은 실적 인 센티 브 외 에 다른 수입 이 없고, 회사 직원 모집 에 도 일정한 학력 문턱 이 있어 야 하기 때문에 더 이상 해 나 가지 못 하 는 거래 원 들 도 어려움 을 알 고 물 러 나 는 경우 가 많다" 고 말 했다.

그러나 2015 년 8 월 에 용 권 T + 0 은 감독 부서 의 취소 에 부 딪 혔 고 많은 증권 회사 들 도 한때 공급 권 을 정지 하여 이 날 안에 전략 이 영원히 사망 하 게 만 들 었 다. 나중에 일부 증권 업 체 영업 부 는 표지 판 을 감 는 등 방식 으로 T + 0 거래 를 제 공 했 지만 결국은 성 과 를 이 루 지 못 했다.

T 전략 으로 재 연?

일부 투자 자 들 의 입장 에 서 는 T + 0 이 싱 크 대 에 도입 되 고, 일본 내 전략 을 이 끌 어 가 는 거래 방식 이 재 점화 되 는 것 을 배제 하지 않 는 다.

"T + 0 이 본 격 적 인 제도 가 되 어 용 권 을 사용 하지 않 는 다 면 많은 시일 내 에 자금 이 들 어 올 것 이 라 믿는다."이 같은 사모 펀드 관계 자 는 "이러한 메커니즘 도 시장 활성 화 를 자극 할 수 있 고, 코 창 판 회사 도 더 좋 은 유동성 으로 더 높 은 평 가 를 받 을 수 있 을 것 으로 믿는다" 고 지적 했다.

"우 리 는 T + 0 의 일 내 전략 이 창조 판 에 있 을 가능성 에 대해 토론 하고 있다. 그 밖 에 T + 0 과 관련 된 전략 은 모두 판 넬 의 거래 상황 을 대비 하여 연구 하고 있다."상해 의 한 사모 펀드 담당 자 는 "

또한 사모 펀드 는 T + 0 이 양 적 투자 에 더욱 풍부 한 전략 공급 을 가 져 올 것 이 라 고 지적 했다.

"현 행 T + 1 제도 도, 등락 정지 제한 이 든 어느 정도 제한 거래 방식 을 통 해 투자 자 에 대한 보 호 를 강 조 했 지만, 양 적 전략의 실시 도 제한 했다."베 이 징 의 한 양 적 사모 펀드 관계 자 는 "예 를 들 어 양 적 대 충, 1 차 T + 0 은 전략의 유효성 을 더욱 촉진 할 수 있 을 것" 이 라 고 말 했다.

"단, T 를 매일 한 번 으로 한정 하 는 것 은 절차 화 된 거래 에 있어 일정한 제약 이 있어 야 한다. 절차 화 된 거래 가 중 소 투자 자 에 게 더욱 큰 거래 우 위 를 형성 하 는 것 이 시장 공평 에 방해 가 되 는 것 이 걱정 되 기 때문이다. 하지만 아무래도 단일 T + 0 으로 큰 발전 을 이 루 었 다."이 같은 사모 펀드 인사 들 은

그러나 앞 선 거래 원 들 은 그동안 용 권 된 T + 0 의 거래 모델 이 과학 판 에서 복 제 될 수 있 을 지 는 여전히 변수 가 있다 고 밝 혔 다.

"T 를 하 는 전 제 는 제도 적 공간 만 있 는 것 이 아니 라 목표 주식 이 일정한 거래 량 을 가 져 야 한다. 그러나 판 촉 주식 의 접 시 는 크 지 않다. 또 하 나 는 50 만 위안 의 자금 문턱 이 고 일부 개인 투자 자의 진입 도 제한 했다. 이 로 인해 유동성 에 문제 가 생 겼 다."위 거래 원 은 "물론 T + 0 자체 가 투자 자 체 를 이 끌 어 갈 것 이지 만, 과연 할 수 있 을 지 없 을 지, 어떠한 전략 적 용량 이 있 을 지 는 여전히 실행 후의 효 과 를 봐 야 한다" 고 밝 혔 다.