자본 시장 & 35 34; 입구 & 35 34; 의 등록제 개혁 은 어떻게 해야 좋을까

퇴시가 점차 상태화되면서 A 주퇴 상황과 시장 표현은 어떤 변화를 맞는지? 조기 A 주퇴시장 기준은 손익지표만 근거로 한다.우리 나라의 퇴장 제도는 2001년에 시작된다.중국증감회는 2001년 2월23일 《적자 회사가 상장과 상장 중단 》 을 발표했다. 중국의 퇴장제도가 정식 추진되었고, 이때 주로 이익지표로 회사 퇴장 기준을 판단하는 것으로 나타났다.

퇴장 제도의 전생

상장회사는 퇴장 전 일반 경력ST * 상장 등 단계를 중지하지만 강제 퇴장 제도가 시작되자 상장회사들은 상장 정지를 직접적으로 선언하고 상장행렬에 진입할 가능성이 있다.상하이교소의 상장 규칙에 따라 상장회사 주식이 상장 기준을 종지할 때 거래소가 15개 거래소에서 상장 정지 여부를 결정했다.거래소에서 상장회사 주식이 상장 결정을 마감한 후 5개 거래일이 만료된 거래일부터 회사 주식이 퇴장 정리기에 30개 거래일이 만료되면서 상장회사 주식이 상장되었다.상장회사는 주식이 출시된 후 제때에 관련 업무를 마감해야 하며, 45개 거래일 내에 전국적인 장외 거래시장이나 조건에 맞는 지역성 장외 거래 시장을 확보할 수 있도록 해야 한다.

퇴장 제도 법제화 환매 시세 집행력 향상.2014년 중국 증감회는 《개혁 완비에 관해 상장회사 퇴장 제도의 약간의 의견을 엄격히 실시하고 《중대 위법사 강제퇴장 제도 》를 확립하고 퇴장체계가 더욱 완벽해졌다.신임 증감회 주석의 감사 사고는 법에 따라 관리를 엄중히 관리하고 전면 감시, 전면적인 위험을 더욱 중시하고, 탈피에 대한 감시를 강화하고, 6월 증감회는 《상장회사의 중대자산재조관리 방법 》을 개정하여 의견을 공모해 시의 인정이 엄중하고, 차피 탈리 관련 제도의 허점을 막았다.

2016년 3월 *ST 박원이 공지를 발표했으며, 회사들은 반칙 노출 혐의 등으로 상장을 중지하는 등 최초로 신피의 위반으로 강제퇴장당한 회사다.7월 기태전기는 사기 발행과 정보가 위법 위반으로 증감 처벌을 받았고 사기 발행 등으로 강제로 퇴장된 회사로, 상장 중단 후 다시 출시할 수 없다.감관층은 자본시장 위법 행위에 대한 용인도가 낮아지고, 강제퇴장은 상태화, 투자자는 퇴장 위험을 경계하고 지뢰를 밟는 것을 경계해야 한다.

강퇴 제도는 등록제를 추진하기 위해 기초를 다졌다.올해 3월 15일, 증감회는 등록제는 18회 3중 전회가 자본시장 개혁에 대한 최상위 설계를 강조하고 등록제는 반드시 추진할 수 있지만, 현재 내놓지 않는 조건이 있다.등록제 유예 미루기 밀착 A 주 볶음 시세는 중개주식 귀환 을 유발했다.지난 5월 시장은 "증감회가 중개주기업의 귀환 A 주식 복귀를 잠시 연기하기로 했다"고 밝혔다. 증감은 이류기업이 IPO, 합병 재결합 컴백 A 주식으로 인한 영향에 대해 깊이 분석할 것이라고 밝혔다.현재 등록제 를 추진해야 이런 괴상 을 해결할 수 있지만 등록제 추진 은 엄격한 퇴장 제도 를 뒷받침 으로 삼아 위법 조작 · 경영 이 좋지 않은 회사 청산 자본 시장 을 정화 자본 시장 '수출' 의 통통 을 보장 할 수 있다. 그래야 자본 시장'입구'의 등록제 개혁 을 더욱 추진 할 수 있다.

대만을 비롯해 1988년 대만 지역에서 퇴장 제도를 시행하고, 전액 교역 정지, 상장 정지 등 징계 방식을 포함해, 같은 해 대만은 등록제 도입을 도입하고, 주식 발행 허가제와 등록제를 겸유한, 2006년 대만 지역에서 증권거래법, 주식 발행 심사 심사 심사는 원준제가 전면적으로 등록제로 도입됐다.

강제 퇴각 제도는 비이성적인 껍질 투기 열기를 억제하는 데 유리하다.우리나라 퇴장 제도가 완비되지 않기 때문에, 껍질 판매에 의존하여 껍질 평가가 넘칠 것으로 예상되며, 이것은 A 주의 중소시장의 시장 흑자율이 높고 시장의 시장 흑자율이 낮은 평가 괴상화를 초래한다.연초 회사의 시세 크기에 따라 주식을 최대 25%, 중소25%, 중소25%, 최소 25%, 4류 회사의 주가가 상승하는 것으로 나타났다.

2007년 이후 매년 연초 당시 시가를 최소 구간을 매입하는 회사로 매년 한 번 바꾼다. 그룹은 지금까지 27배에 달한다.반면 시세 최대 구간을 매입할 때마다 그룹은 현재 2.2배 인상, 동기 상증 증후는 36% 상승, 시가가 적은 주식 자가적 자원 평가가 넘치면서 오히려 2급 시장 주가가 최우위를 보이고 있다.자산 재편성 예정인 케이스 업체의 상승세는 만족스러웠고, 실적이 안정된 대규모 블루칩은 평평평하게 표현했으며, 더욱이 자유유통시계에 따라 A 주식시장의 산가가 50.4%에 달했으며, 미국 표준 500지수 투자자 구조에서 이 비율은 14.1%에 그쳤다. 이는 시장의 투기 기풍을 소홀히 하고, 장기간 장기간 장기 유통 시장을 소홀히 했다.가치 투자A 주가 국제시장과 연결되기 어렵게 되었다.

강제 퇴출 제도 는 어떻게 다른 퇴장 을 할 수 있을까

퇴장률은 산업 생명 주기 변천과 부합될 것이다.우리는 해마다 상장 회사를 상장한다.역사상 신흥시장 주식시장의 퇴장률은 선진국보다 훨씬 낮다.A 주는 이미 퇴장 제도를 확립했으나 지금까지 A 주식은 88개만 퇴장해 전체 퇴장률이 낮았다.2003년부터 올해 평균 퇴장률은 모두 0.36% 에 그쳤고, 같은 기간 미주 연평균 퇴장률은 7.37% 에 달했다.A 주식의 다수가 ‘ 멈추고 물러나지 않는다 ’ 는 우승열패의 시장의 법칙에 부합되지 않는다.

그러나 퇴장률을 맹목적으로 높이는 것은 불가능하고, 퇴장할 수 있는 것은 시장질서를 지키는 수단이 아니라, 퇴장률은 산업생명주기에 부합되는 변천이 더 많다.쇠퇴기에 들어간 기업은 탈퇴하거나 전환형 을 실현할 수 있다. 만약 인터넷 거품 시기, 미국의 신흥 과학기술 산업 충격 전통 업계, 그 발전 공간이 압박을 받아 전체 퇴장률이 높다.《135 》의 기획강강은 대중 창업만 대중의 창업에 깊이 파고들어 제3산업을 발전시켜 경제 구조의 전환형 업그레이드를 실현해야 한다.2015년 제3산업은 GDP 에 대한 기여도가 57.4%로 2014년 동기보다 10퍼센트 증가해 경제구조가 급격히 업그레이드된 배경 아래 쇠퇴기에 접어든 상장회사의 발전 전망이 어둡고 이익 능력이 약해 퇴장이나 전환 방식이 더 적합하다.결국 주식시장의 가장 중요한 기능은 융자, 퇴장 제도의 목적은 탈락, 미래를 발전시키기 위한 기업 융자 수혈을 피하기 위해 '악화의 구축을 피하는 현상이다.

　　법제화하의 강제 퇴장은 자진퇴장을 주도하며 자진할 것이다.퇴장 유형으로 보면 A 주가 자진퇴장 (사유화, 메시지, 회전판 등을 잠정 중단하고 재무 지표가 입찰되지 않아 퇴장을 선택하는 것은 엄격히 수동퇴장) 보다 높지 않다.2001년 현재 사유화와 정보 노출을 중단하고 퇴장 중인 회사는 11.8%와 3.5%로 엄격한 심사 발행제 아래 A 주의 평가 수준 높은 기업이 퇴장 의사를 낮췄다.

국제성숙시장에서 자진퇴시장이 훨씬 높다.1998년부터 2007년까지 미국 나스닥은 약 반수의 퇴장 기업이 주동반환으로 동기 뉴 교소의 자진 퇴장 비율이 67% 로, 2001년부터 2013년까지 영국은 약 70% 를 주동으로 퇴장했다.결국 퇴장은 원가 수익을 따지는 비즈니스 선택, 퇴장 비용을 낮추는 데 도움이 되고, 관리층이 장기적으로 발전하고 대리 비용을 줄이고 민감한 정보의 노출을 줄이는 데 전념할 수 있다.강제퇴장 법제화 프로세스가 추진됨에 따라 시장은 더 이상 퇴장 위험이 있는 회사를 위해 고액평가평가치를 가하지 않을 경우 상장 자질의 수익이 줄어들면서 적극적으로 퇴장해 더 많은 기업들에게 더 현명한 선택이 될 것이다.

　　강제 퇴각 제도시장 표현에 대한 영향

차신주 초과 수익이 갈수록 작아져서, 포장 판넬에 상장된 블록은 초과 수익을 얻기 어렵다.2014년 10월'중대 위법사 강제퇴장 제도'를 확립하고, A 주는 총 8개 상장회사로 퇴장했다. 이 중 4개는 흡수 합병으로 다시 상장됐다. TST 2중과 국항은 4년째 연달아 4년째 퇴장했다. 각각 2015년 5월 15일과 21일 거래소에서 상장 신고를 받고 퇴장했다. 박원은 불법 혐의로 마감돼 강제로 퇴장당했다. 2016년 3월 21일 거래소에 통지됐다. 기기전력 발행은 사기 발행으로 강제 퇴장을 당했다.

강퇴제도를 내놓은 이래 시장에 대한 단기적인 영향을 고려해 우리는 3대 회사를 거래소 공고로 상장일을 기산점으로 중소시장을 대표하는 중소시장 중 500을 참고 기준으로 3개월간 신주와 차출장 상장판의 상대수익 표현을 고찰했다.

거래소에서 상장 3개월 만에 신주와 차출장 판의 초과수익은 165.0%, 30.8%, 이후 3개월은 108.8%, 3.7%, 거래소에서 상장전 3개월간 3개월간 신주와 차출판의 매출액은 각각 96.0%, 4.3%, 이후 3개월에 각각 46.5%, 3.2%로 나타났다.퇴장 사건이 발생한 후, 차신주에서 초과 수익이 갈수록 적어지고, 껍질을 빌려 시장에 나온 판덩이는 기본적으로 초과 수익을 얻기 어렵다는 것을 알 수 있다.

차신주 는 도대체 잠재적 회사 로, 그 추정가치 에 대한 껍데기 자원 을 포함해 A 주 시장 의 흑자 율 을 유럽 미 일 등 성숙한 시장 보다 높 았 다.강제 퇴장 제도가 열리자 껍질 자원의 프리미엄 평가가 위축되면 할인 발행된 신주 평가평가 공간이 좁아졌고, 차세대의 초과 수익은 점점 작아지고 있다.껍질을 빌려 상장판은 이미 껍질을 빌려 쓴 상장회사를 포함하여 퇴장 후 시장에 대한 의욕이 떨어지고, 껍질 상장판덩이를 빌려 초과 수익을 얻기 어렵다.

각 자원 회사의 초과 수익이 점점 위축되다.차관 상장에서는 차관 측이 지주하는 주식 비례는 자산 평가와 껍질 회사의 시세 크기에 달려 있다.일반적인 케이스 회사의 시가가 작아질수록 재편된 후, 껍질을 빌려 주는 주권 비율이 높을수록 구입 원가가 낮아지는 것이다.주권 구조가 분산될 경우 원대 주주 통제력이 약할수록 신주주주들이 더 유리한 협상 지위에 처해 있다.껍질 회사의 이익 능력은 대부분 약해서, 어쩔 수 없이 회사에서야 껍질을 파는 의사가 있기 때문에, 껍질 거래에 성공할 확률이 더 높다.

이로써 우리는 이하 표준 채선 자원회사: 총 시가가 50억 위안, 2년 연속 2% 이내, 1대 주주 지주 비율은 50% 이하 10대 주주 지주 비율이 60% 보다 낮다.이 표준을 통해 **ST2 중 ·국항보원원거래거래상상3개월과 당당당당당당일 계약표를 채출한 6조 케이스자원표시를 계산한 후 3개월 내 상대상대상대500초과수익수익수익수익을 선선선선선선선선선선선선선선선선선선선선선선선선선선선선선선선선선출종3개월 이3개월 이착각각각각각각각각알알알알알17. 6%, 20.2%, 20.2%, 이6개조각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각6조각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각각1%, 2.2%.퇴장 사건이 끝난 후, 각 자원회사의 초과 수익이 뚜렷하게 좁다.강제 퇴출 제도는 껍질을 파는 위험과 난이도가 커지고 법제화를 뒷받침으로 하는 퇴장제도의 집행력을 높이고 투자자들은 껍질 회사에 대한 태도를 더욱 신중하게 하고 지뢰를 밟지 않도록 해야 한다.