評価水準：株式益率、市場純率と国債利回りの比較

経済成長は予想を超えて下落し、政策効果は期待に満たず、海外市場は大幅に変動した。

A株の市場推定値は絶対的に高いですが、相対的な水準は合理的です。

私達は中国のマザーボード、中小板と創業板を選んで、世界の主要国の指数と比較して評価する水準に来て、株式益率（TTM）の角度から見て、絶対値の方面の予想値はわりに高くて、現在マザーボードの17倍、中小ボードの56倍、創業ボードの70倍、普通の500を表示して20倍で、ナスダックの39倍。

05年現在の区間のマザーボードは10～57、中小ボードは16～97、

29から151のために、マザーボードは世界的にやや高く、中小は世界で最も高いです。例えば、アメリカのスタンダードプール500のPE区間は11から27までで、ナスダック市場は17から69までです。

現在のPEの位置レベル（最大値と最小値の間の桁数）を調べると、中国のマザーボードは16%、中小ボードは51%、創業ボードは35%で、アメリカの標準普500は59%、ナスダックは43%で、中国は他の国に比べて比較的合理的なレベルにある。

市場の正味率（LF）の観点から、絶対値の方面の推定値はより高くて、現在のマザーボードの1.7倍、中小板の4.5倍、創業板の6.2倍、標準普の500は2.9倍で、ナスダックの3.6倍。

05年現在の区間のマザーボードは1.3から7.2、中小プレートは2.2から8.2、創業板は2.3から12.7までで、マザーボードは世界的にやや高く、中小は全世界を冠しています。例えば、アメリカのスタンダードプール500のPB区間は1.5から3.0までで、ナスダック市場は1.7から3.9までです。

現在のPBの位置レベル（最大値と最小値の間の桁数）を調べると、中国のマザーボードは8%で、

38%、創業板36%、アメリカのスタンダードプール500は91%、ナスダックは84%で、中国は他の国に比べて比較的合理的なレベルです。

A株市場の高評価は低金利と企業収益の高成長率に関連している。

金利水準と収益成長率の状況と予想値との整合性をさらに調べてみると、利率が低いほど、収益の伸びが高くなるという予想値が大きいことが分かります。

まず、10年債の利回りを使って、リスクのない金利を表します。

現在、世界の主要国の利率水の平均は05年の過去最低水準にあり、中国の10年債利回りは2.75%で、過去最低の2.64%と11 bpしか差がない。

現在の中国の10年債は100%位から見ても大丈夫です。

歴史の最低水準にあり、推定値は歴史の中間レベルにある。これは世界の多くの国と似ている。

このように比較してみると、株式市場の評価は歴史的な最高水準ではなく、債務市場よりも大きな魅力を持っています。

さらに、見積もりと収益の増加率を考えると、創業板、中小板の予想値は高いが、全世界でも高い純利益の増加率を持っています。創業板は16年上半期/15年の純利益はそれぞれ49%/25%で、中小ボードは13%/13%で、インド証券取引所の15年の純利益の増加率は4.4%で、ナスダックは2.7%で、その他の多くの国はいずれも高い業績を示しています。