金融政策は経済を救うことができますか？

ECBとBOEの会議を控えて、市場の目は中央銀行に集中しています。また、中央銀行がどのような緩和政策を打ち出して再び世界を救うかを推測しています。

過去数十年間、危機があるたびに、中央銀行はしきりに市場の安定に手を出しました。

市場は長期にわたり中央銀行の貨幣政策の薬をたたいて、とっくに自分の立場に達していません。

しかし、中央銀行は市場の安定を守る責任がないので、これまで中央銀行の政策目標に書き込んだことがありません。

などの先進国の中央銀行・過度・市場動向に関心を持つ（現在はすでに

彼らは市場が将来の経済のバロメーターだと考えていますから、市場動向によっては早めに経済を調整することができます。

しかし問題は：市場は本当に良い風向基準ですか？中央銀行の通貨政策は持続的に有効ですか？

会議が近づいている中央銀行の会議の前に、一歩下がって市場の現状を見てみましょう。

先進国の国債市場ではマイナス金利の国債が35%を占めていますが、ECBのQEでも金利はどれぐらい抑えられますか？銀行の貸借対照表がきれいに整理されていないだけに、住民部門の負債が高すぎて、ローンを借りたくないですか？それとも私達の利率が高すぎますか？スイスの50年債の利回りもマイナスになりました。スイス国債を持っている50年＝_無利子を加えて50年の損失が続いていることを想像します。

そうです。これは現在の市場のインフレに対する見方です。

市場反映を見に来てください。

のswap曲線は同じ誇張で、50年後のユーロ圏のインフレはやはり2%をはるかに下回っています。

今日のような低インフレ環境と通貨政策はどれぐらい続いていますか？市場はそのpriceを50年後のインフレにし始めましたか？

最後にイタリアを見て、この数十年で成長した国は、2011年以降債務が上昇し、ECBのSMP、ANFA、QEなどの政策のおかげで、国債利率がどんどん低下しています。

このような異常な事実を正常化することはECBに基づく貨幣政策が持続的に有効であり、最終的には市場の底を引っ張る前提となります。

現在の持続不可能な市場の現状を当たり前としながら、中央銀行の通貨政策は失効し始めたかもしれません。