PTAは短期的に上昇し、中期的に下落した。

第二四半期のPTAは大幅な反転相場を出て、12000の歴史的な高値から8700まで下落して、反転の幅は27.5%に達しました。

この波の相場を顧みると、マクロ緊縮政策が鍵となると思う。

現在、大口商品の堅調な回復は国家の貨幣政策と切っても切れないほど密接で、7月上旬の国内政策の緩和の兆しが少し見えてきました。

逆にPTAの基本面を見ると、生産能力は続々と釈放されています。また、良い材料が不足しています。原料のPX価格は底を見ています。PTA在庫、ポリエステル在庫は全部低い位置にあります。

このため、短期的にはPTAの上昇が続いていますが、新生産能力の継続的な放出を考慮して、PTA市場の中期的な空振りは依然として変わりません。

一、原油の強い振動、

原油全体の大幅な振動構造は変わらない。

私たちが追跡している原油データから見ると、アメリカの石油製品の需要は依然として低迷しています。国慶節休暇の週の総需要量は1850万バレル/日だけで、前年同期より1.4%下落し、以前よりも0.4%下落しました。アメリカの石油製品の総在庫は輸入増加で再現されました。製錬所の稼働率は依然として88%で、明らかに前年同期より低くなりました。

国際エネルギー省の貯蔵のため、アメリカの失業率の上昇や、ユーロ危機がイタリアに広がっているなどのマクロ事件の圧力で、国際原油価格は95ドル近くで依然として振動しています。

しかし、世界経済が低すぎると原油需要が反発し、価格が大幅に上昇することは必至です。

原油価格の安定は下流の化学工業品に多くの雰囲気をもたらします。

グローバルPX生産における一体化製錬所が主導的である。

旧製錬所であれ、新製錬所であれ、第二四半期の利益は大幅に下落した。

製錬所のPX生産の利益は最高の600ドル/トンから現在の200ドル/トンに下がり、新製錬所のエチレンと石脳油の差額は400ドルから168ドルに下落しました。

古い製錬所の価格差はまだコストラインの下にありません。新しい製錬所の価格差はすでに歴史的に低い水準に落ちました。

新しい製錬所の占有率が絶対的な優位性を持つことを考慮して、後期のPXとビニールの供給は次第に下がり、PTA価格に対して支えを持ってきます。

実は、PTAの新生産能力の発売に伴い、PXの価格はやや安定しています。

7月初め、アジアPXの価格は1350ドル/トンに下落しました。現在価格は1457ドル/トンに上昇しました。

よりマクロ的な視点から見れば、今年は450万トンのPTA生産能力が市場に投入され、2012年には約1000万トンの生産能力が生産される予定ですが、対応するPXはこの2年間で280万トン未満の生産能力しか生産されません。PX供給が逼迫している局面が次第に現れてきました。

後期PXは徐々にPTAにコストサポートをもたらす。

二、新生産能力はPTAにつながると予想されます。

6月以来、逸盛大連、寧波及びその後の三房巷（600370、株バー）などの新プロジェクトが続々と市場に投入され、PTAの供給が増加する見通しがますます強くなりました。

トレーダーであれ、下流企業であれ、買いだめの積極性が低くなり、市場では在庫が継続的に行われ、PTA社会の在庫が大幅に押しつぶされます。

取引所の倉票日報によると、7月15日現在の週までに、取引所の倉卒証書の数量は引き続き下がり続け、絶対値は2000枚で、合計で約10000トンの貨物で、倉書の絶対値は低位にある。

業界の権威ある情報サイトの統計によると、現在のPTAの在庫状況は、PTA工場が0～4日間で、ポリエステル工場は7～14日間です。

ポリエステル企業の操業率は半年近く高位にあり続けています。

つまり、PTAは短期的に上昇傾向が続きますが、中期的な空振りの考え方は依然として変わりません。