PTAは三高に直面しています。「高利益高負荷高過剰」

端午の節句後のPTAの価格は多重利潤と好刺激により大幅に反発しましたが、「高利益――高負荷――高過剰」という悪循環が続いているため、PTAの中期的な下落傾向は変わらないと思います。

マクロ：外部欧州債務危機の再生の波、内部の利上げ、上昇の予想が大きくなる。

スペインが発行した10年債と30年債の需要は強く、買収の規模は35億ユーロに達し、目標区間の頂点にあり、投資家の懸念はある程度緩和されたが、客観的にはユーロ圏の債務危機はさらに悪化する可能性がある。

6月14日、国際3大格付け機関の一つであるムーディーズはギリシャの主権信用を4つに格下げしました。これでギリシャの格付けは国際3大格付け機関によって「ゴミ」のレベルが一致しました。

スペインの経済情勢も楽観できない。国際清算銀行（BIS）は6月13日、2009年末までに、フランスとドイツの銀行はユーロ圏で高負債国のリスクが口を開けて最大で、規模は約9580億ドルで、リスクの出口はほぼ半分がスペインにあると報告した。

スペイン中央銀行が6月18日に発表したデータによると、4月の銀行の不良債権の割合は5.39%に上昇し、不良債権の総量は25億ユーロ増加した。

国内の経済環境については、利上げと

原油：在庫高企業がガソリン消費のピーク時の原油価格の上昇力を弱める

アメリカの夏季の自動車運転ラッシュの到来は、効果的にオイル消費の増加を刺激しましたが、高企業の原油在庫が持続的に原油価格の上昇に潜在的な脅威をもたらしています。

最新のEIA在庫報告書によると、6月11日現在、アメリカの商業原油在庫は170万バレル増加している（市場はこれまでに在庫が120万バレル減少すると予想されていた）。

最新の失業率と新築住宅のデータは同じ失望させ、原油の反発力を弱めました。

6月11日までの週のアメリカの初任失業者数は前の週の46万人から47.2万人に上昇しました。5月の新築住宅の着工件数は10%下落し、5ヶ月以来の最低水準を記録しました。

PTA業界の「高利益—高負荷—高過剰」には、価格に潜在的な下振れ圧力がある。

PXの下落を加速し、PTAの生産利益を高める。

2010年の初め、アジアの石脳油と異性級MXは弱いところに下がり、PXコストの支持が緩み、同時に複数のPX生産装置を再起動したり、フル稼働させたりして、PX現物の供給は明らかに増加し、価格は下がり続けています。

春節前後、アジア地区PXの着工負荷は引き続き高位にあり、一部の貿易商はアジア地区の大多数のPX装置はフル稼働に近いと言っています。

逆にPTA市場を見ると、現物価格は基本的に安定を主としており、下落幅はPXを大きく下回ります。

6月中旬までに、PX韓国FOBのオファーは897ドル/トンで、年初より219ドル/トンまたは20%下落しました。

PTAの外付けCFR中国のオファーは840ドル/トンで、年初より120ドル/トンまたは12.5%下落しました。内皿のオファーは7000元/トンで、年初より1060元/トンまたは13%下落しました。

PXは下落を加速し、直接国内PTAの生産利益空間を向上させた。

2010年の国内PTAメーカーの生産利益は例年より明らかに高く、2010年1～6月のPTAの平均生産利益は1235元/トンで、2009年の平均生産利益よりも、大幅に増加しました。

最近のビューでは、石油の上昇によって、アジアのPX価格はわずかに反発しているが、生産能力の長期的な過剰のパターンは、PXの弱さを基調にしているので、PTAの生産利益は引き続き増加する可能性がある。

高生産利益はPTA工場の負荷を高める

上記のように、PXの下落幅はPTAよりはるかに大きく、生産コストの大幅な減少は国内PTA工場の生産利益空間を著しく向上させた。

豊富な利潤のおかげで、国内PTAメーカーの生産意欲が高まっています。

統計によると、2010年上半期の国内PTA工場の負荷は90%以上の水準を維持し、一時的にフル稼働に迫り、高生産利益は国内PTA工場の負荷上昇に対する刺激力が明らかになった。

工場は高負荷運転を続け、供給過剰を加速させる。

PTA工場は高負荷運転を続けており、国内ポリエステルの需要は最盛期から閑散期にかけての転換過程にあります。下流ポリエステル、織機の負荷は80%と70%の低位で徘徊しています。上流の高位運行のPTA工場に比べて負荷がかなり違っています。今後、国内のPTAスポット市場の供給過剰の程度は深まり、PTA価格に対して潜在的な下り圧力を構成しています。

端末市場では、紡績業界の伸びが鈍化している。

国家統計局のデータによると、1-5月の規模以上の工業増加値は前年同期比18.5%伸び、1-4月より0.6ポイント下がった。そのうち、紡績業は12.2%伸び、1-4月より0.2ポイント下落した。

輸出については、人民元の切り上げが予想されており、国内の紡織服装の輸出に対して一定の妨げとなります。

現在、商業部、工業・情報化部は労働集約型業界に対して圧力テストを行っていると伝えられています。人民元は1ポイント上昇するごとに、紡績服装、製靴、玩具などの労働集約型業界の純利益は直接1ポイント下がると試算されています。

ポリエステル市場の面ではあまりよくないです。ポリエステルの短繊維の生産負荷は安定しています。供給源は広くて豊かです。そして下流市場の仕入れは比較的に限られています。引き続き需要に応じて調達する操作戦略を維持しています。市場の成約は実質的に好転しにくいです。

ポリエステル長糸市場は同じ苦境に直面しています。目下、下流の江蘇省と浙江省の紡績企業は多く消耗前の予備在庫を主にしています。上流の原料の購買意欲は高くないです。ポリエステルの生産と販売の下落幅は明らかで、一部のポリエステル長糸企業の在庫は上昇の兆しを見せています。

ポリエステル切片市場は引き続き低位で調整し、原材料の価格が下落し、メーカーの展望ムードを強めています。下流の需要は薄くなり、生産利益がよくないため、生産意欲を抑えて、着工負荷が小幅で下がり、PTAの購買需要はある程度低下しています。

以上の分析により、上流の原料が大幅に下落し、下流の需要が徐々に薄れていくという大きな局面において、PTA業界の「高利益－高負荷－高過剰」という悪循環が加圧され、中間価格の下落傾向が改められない。