Arbitrage Capital Evacuation NDF Market Renminbi

Le 2 mars, le taux de change actuel du renminbi par rapport au dollar des États - Unis a été lancé à 62730, ce qui a permis de mettre à jour les valeurs les plus basses depuis le 12 octobre 2012.Au milieu de l 'assiette, elle est tombée à 62733, soit une baisse d' environ 1,98% par rapport au milieu de la journée, et elle s' est à nouveau effondrée.

C 'est aussi après la fête du printemps que le taux de change actuel du renminbi s' est effondré pendant quatre jours consécutifs.

« À la différence de la chute du taux de change du renminbi, qui était prédominante lors des trois précédentes opérations de change, cette tendance est aujourd 'hui à l' origine d 'un retour au retrait des fonds d' arbitrage. »Un agent de change de la Banque de Hong Kong a analysé la logique du marché.Le marché offshore du yuan sur le marché des changes à long terme sans principal de Hong Kong (ci - après dénommé « NDF ») a connu une forte vente ce jour - là.

À son avis, le retrait des fonds d 'arbitrage deviendrait une nouvelle routine à mesure que la Banque centrale entrerait dans une période de baisse des taux d' intérêt.Ils ont constaté que l 'appréciation du renminbi sous caution était devenue peu rentable, en particulier parce que les banques d' investissement à l 'étranger prévoyaient que les banques centrales chinoises réduiraient encore de 50 à 75 points de base, ce qui réduirait considérablement le taux de rendement réel des transactions entre renminbi et yen.

« les organismes internationaux d 'investissement examinent actuellement la question de savoir dans quelle mesure le cycle actuel de la baisse des taux d' intérêt en Chine entraînerait des sorties de capitaux susceptibles de modifier certaines politiques monétaires au niveau de la réglementation, par exemple en réduisant les taux de réserve des dépôts, afin de maintenir un environnement monétaire relativement libéral favorable à la croissance de l 'économie chinoise. »Il a dit qu 'il y avait des choses internationales.Agence d 'investissementIl s' agit même d 'un guide pour la poursuite de la dépréciation du renminbi.

　　MarchéRenminbi

De l 'avis de ce dernier, la valeur médiane du taux de change du renminbi par rapport au dollar des États - Unis au 2 mars, soit 61513, ne représentait qu' une légère baisse de 38 points de base par rapport à la date de l 'opération précédente et semblait avoir l' intention de stabiliser les écarts entre les fluctuations du taux de change du renminbi.

Toutefois, au début de la journée, de nombreux investisseurs internationaux avaient déjà vendu des yuan renminbi à grande échelle sur le marché du NDF de Hong Kong.

« certaines institutions ont vendu l 'équivalent de 2000 à 30 millions de dollars des États - Unis le matin, ce qui semble être une fuite collective. »Il a dit...Mais ce n 'est pas surprenant, car dans l' heure où la Banque centrale a annoncé une baisse des intérêts, il a reçu des instructions de trois agences internationales d 'investissement lui demandant de vendre sur place, lundi matin, 50% de leur position en yuan.

À son avis, la hâte avec laquelle ces institutions ont vendu le renminbi s' expliquait principalement par le fait que les transactions entre renminbi et yen qu 'elles connaissaient ne permettaient plus d' obtenir les bénéfices escomptés.La différence entre yen et renminbi ne présentait en moyenne que 6 à 7% des bénéfices annuels nets non risqués.Toutefois, alors que la Chine entrait dans une période de baisse des taux d 'intérêt et que l' appréciation du yuan par rapport au yen s' était considérablement ralentie, le rendement réel de l 'ensemble des transactions entre le yen et le renminbi risquait de se contracter à 4%, au lieu d' augmenter le taux de change du dollar des États - Unis retenu comme monnaie d 'investissement.

« la principale préoccupation de ces institutions est de savoir si la Banque centrale aura réduit de plus de 50 points de base au cours de l 'année, ce qui signifie qu' il pourrait y avoir des pertes sur leurs transactions en yuan renminbi - yen. »Il est franc.

Le retrait massif de ces fonds de couverture s' est accompagné d 'une reprise des opérations de change.

Après tout, lorsque le renminbi offshore a chuté de 6,30, la différence entre le taux de change immédiat du dollar des États - Unis sur le marché local et le taux de change du yuan offshore est restée d 'environ 200 points de base, ce qui a incité un grand nombre d' entreprises à acheter des devises sur Le marché intérieur (achat et vente de yuan en dollars des États - Unis), puis à vendre le renminbi à Hong Kong pour acheter le dollar des États - Unis et obtenir des gains de change.

De l 'avis de l' agent de change, l 'évacuation des capitaux d' arbitrage durerait encore un certain temps.

« de nombreux organismes de réglementation des actifs s' accordent à penser qu 'en réduisant les taux d' intérêt, le renminbi risque de se déprécier quelque peu et de provoquer une dépréciation interne.ExportationsLe relèvement est soutenu. »Il croit.

　　Liquidités intérieures à résoudre

De nombreux journalistes ont appris que la question de l 'évacuation des capitaux d' arbitrage par rapport aux cycles de réduction des taux d 'intérêt de la Banque centrale était actuellement examinée par les organismes internationaux d' investissement.

Un gestionnaire de fonds spéculatifs singapouriens a estimé qu 'étant donné que les entrées de capitaux étrangers en Chine au cours des dernières années pourraient atteindre des centaines de milliards de dollars des États - Unis en contrepartie de l' appréciation unilatérale du renminbi, environ 20% des fonds d 'arbitrage pourraient envisager de se retirer à mesure que la Banque centrale s' efforçait de réduire les taux d' intérêt et que le renminbi continuait de se déprécier.En même temps, il s' attendait à ce que le taux de change du renminbi tombe à environ 6,4%.

Selon lui, « beaucoup d 'argent chaud proviennent en fait d' emprunts de fonds de levier empruntés auprès de banques internationales et présentent des risques d 'investissement élevés, ce qui les rend particulièrement sensibles à l' évolution de la politique monétaire des banques centrales, qui se retirent rapidement et profitables dès qu 'il y a du vent et de l' air, jusqu 'à ce que le calme revienne ».

Cela a quelque peu réduit la liquidité des marchés financiers intérieurs.

D 'après les données disponibles, la part des devises dans l' ensemble des institutions financières chinoises s' est élevée à 293 0785 millions de yuan en janvier de cette année, soit une diminution de 108 861 millions de yuan par rapport au mois précédent, pour deux mois consécutifs.

« outre l 'effet de la fuite des capitaux, la diminution continue de la part des devises étrangères s' explique en grande partie par le fait que certaines entreprises commerciales préfèrent détenir le dollar des États - Unis pour faire face au risque de dévaluation du renminbi. »Selon d 'autres sources bancaires nationales.Toutefois, la baisse continue de la part des devises, qui est l 'un des principaux moyens dont disposent les banques centrales pour assurer la liquidité des marchés financiers intérieurs, risque d' entraîner de lourdes pressions sur l 'offre pour les flux financiers intérieurs.

D 'après l' état des recettes et des dépenses des institutions financières sur le site Web de la Banque centrale, les liquidités ont diminué de 771 475 millions de yuan en janvier, bien que le solde des dépôts financiers de l 'État se soit élevé à 422 962 millions de yuan, soit une augmentation de 663 214 millions de yuan par rapport à l' année précédente.

She Yaxuan, analyste en chef des valeurs mobilières, a déclaré que la poursuite d 'une forte croissance négative de la part des devises obligerait la Banque centrale à envisager de réduire les taux de réserve des dépôts, à atténuer les difficultés de liquidités intérieures et à soutenir la reprise économique réelle.

Le dernier rapport du Centre de recherche financière de la Banque centrale des transports montre que la Banque centrale n 'a guère de marge de manoeuvre pour procéder à une nouvelle révision des taux d' intérêt, étant donné que les taux de référence des prêts à terme d 'un an après cette baisse sont proches de leur niveau le plus bas depuis 10 ans.Toutefois, les taux de réserve des dépôts pourraient être revus à la baisse à une ou deux reprises, compte tenu de la faiblesse des taux de change et des fortes pressions exercées sur les sorties de capitaux.